一个字：稳！营收506.48亿、净利润190.57亿，五粮液中报连续9年两位数增长

　　对于深处调整期的酒企而言，保“稳”当属目前最重要的一项工作。而作为白酒行业龙头企业，五粮液的“稳”为许多酒企未来的发展注入了信心。

　　8月28日晚间，宜宾五粮液股份有限公司(以下简称“五粮液”)对外发布了2024年半年度报告。

　　报告显示，今年1-6月，五粮液实现营业收入506.48亿元，同比增长11.30%;实现净利润190.57亿元，同比增长11.86%。自2016年起，五粮液半年度连续九年营业收入、归母净利润均实现同比两位数增长，且保持着稳健增长势头。

　　报告还显示，今年上半年，五粮液经营活动产生的现金流量净额为134.28亿元，同比增长18.52%。营收、利润、现金流等几项关键指标的增长，反映出五粮液的基本面仍在向上发展，“稳”字成色十足。

　　今年二季度，五粮液实现营收158.15亿元，同比增长10.08%;归母净利润50.12亿元，同比增长11.50%。

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市场表现良好、渠道卓有成效，五粮液上半年发展稳健

　　五粮液营收、归母净利润连续9年实现中报的两位数增长，各项指标的优化，得益于五粮液整套体系的稳定运转。

　　《酒眼观酒》获悉，2024年上半年，五粮液专卖店达到1749家，半年新增87家。

　　在业内人士看来，在当前环境下，五粮液专卖店数量进一步增加，体现了市场对五粮液品牌力和渠道力的肯定。同时，终端数量的增长是企业触手的延伸，便于更近地跟消费者沟通，以及做好销售前、中、后的服务工作，让消费更具价值感。

　　“五粮液方面在今年做了很多行之有效的市场工作，品牌层面的传播也有效地增强了品牌凝聚力，使得库存、价格、动销等均比较良性。”华东大商王总在与酒眼观酒交流时透露。

　　2024上半年经营活动净现流134.28亿元，为上市以来上半年经营活动产生现金流量净额最高，同比增长18.52%，二季度经营活动产生的现金流量129.12亿元，为上市以来二季度经营活动产生现金流量净额最高。

　　业内资深人士指出，现金流对于一个企业的生存经营十分重要，拥有良好的现金流，便预示着能够从容地应对各类情况，保持企业的健康。在行业形势较为严峻的今年上半年，五粮液销售活动中收取现金能力大幅提升，不仅为生产经营提供了保障，也为企业未来的发展凝聚了势能，进一步强化了自己的经营能力。

　　截至2024年6月30日，合同负债同比增加123.55%，环比增加61.62%。这说明五粮液经销商体系的经销商打款意愿仍然较强，五粮液的渠道仍然保持着健康状态，同时也展现了在行业调整期经销商对五粮液品牌的发展信心。

　　2024年6月30日末，五粮液货币资金1287.15亿元，同比增长39.07%，环比增长11.13%，抗风险能力进一步增强。

　　白酒营销专家、智邦达咨询机构董事长张健指出，白酒行业正处于深度调整期，五粮液等龙头品牌作为行业的主心骨，在这市场下行的上半年依然获得了较好的发展业绩，不仅提振了行业信心，也坚定了自己披荆斩棘的信念，这正是白酒行业需要的。

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五粮液+五粮浓香酒双轨并行，渠道、市场更加稳固

　　五粮液在艰难的市场环境和大体量基数下，核心指标依旧保持着两位数以上增长，必然是有其深层次原因的。正如王总透露的那样，五粮液在今年上半年的市场工作中是很拼的，才使得五粮液+五粮浓香酒在市场层面均获得了长足的进步。

　　从产品端来看，五粮液产品上半年实现营收392.05亿元，同比增长11.45%;其他酒产品实现营收79.06亿元，同比增长17.77%。

　　五粮液产品方面，主要取得了三大方面的业绩，并顺利实现了目标任务“双过半”。

一是三大主品运营取得新成效

。第八代五粮液总体实现了两个稳定，一是价格稳中有升，二是动销稳中有增。春节以来，千元价格带五粮液产品价格保持了稳中略升的态势。五粮液1618和39度，通过“宴席活动+扫码红包+终端排名”的组合，实现了动销、宴席双增长。

　　中金公司认为，五粮液核心大单品第八代五粮液动销处于行业前列，中秋、国庆旺季批价具备上行基础。而五粮液1618和低度五粮液也保持着较好势头，产品矩阵发力助力五粮液业绩稳步兑现。

二是渠道建设打开新局面

。围绕渠道生态做好市场建设，坚定扶商、优商、强商;高水平推进“三店一家”建设，完成634家专卖店的第五代门头升级、639家“五粮浓香·和美万家”集合店建设。发力宴席活动，抢抓宴席场景消费机会，宴席活动服务消费者近300万人次。

　　《酒眼观酒》了解到，得益于五粮液数字化管理、费用精准投放以及渠道高效率管控的努力，今年以来1618在宴席场景取得了逆势的较强表现，动销同比有较高两位数增长。

三是品牌宣传塑造新形象

。在品牌塑造上，坚持热度不减，热点频现。再度携手央视开展春晚、秋晚“和美好礼”独家冠名抽奖活动;开展“幸福中国年”主题营销活动;深度融入博鳌亚洲论坛、APEC中国工商领导 人峰会等高端国际平台活动，启动2024“和美全球行”主题活动、携手四川博物院举办川酒文化历史探索之旅主题文化活动、举办第三届五粮液和美文化节，开展五粮液玫瑰婚典520特别活动;积极推进与湖南卫视《歌手2024》合作，延续了“天天有声量、月月有爆款”的高质量传播态势。

　　五粮浓香酒方面，整体建设也取得了四大成效：

其一，产品动销提升较快

。抢抓元春、端午等销售旺季，开展“年味浓起来，扫码奖上奖”等活动，日均开瓶扫码量同比增长超70%;

其二，渠道结构持续改善

。市场分类分级建设有序推进，重点市场增势明显。终端建设提质增效，渠道掌控力不断加强。电商、KA及封闭渠道协同发展，市场基础进一步夯实。

其三，价值回归略有成效

。坚持“监测、预警、核查、处置、追究”五位一体的全链路市场管理体系，开展自营品牌价值回归专项行动，主销产品价格稳中有进。

其四，文化传播更加精准

。持续打造“年味浓起来”IP，针对性开展五粮春“我和春天有个约会”、五粮醇“让生活的每一刻更醇香”、五粮特头曲“2024年中国杯城市定向巡回赛”、尖庄“致敬每一份坚持”等品牌活动，品牌形象持续提升。

　　近期，《酒眼观酒》在对五粮液市场情况的调研中发现，五粮液在成都、合肥、郑州、南京、武汉、西安、兰州等地销售均不错，多地库存处于中、低水平状态(调价前库存几乎见底)。鉴于中秋、国庆旺季即将来临，渠道、终端补货意愿较强，五粮液方面或需加快发货节奏，以应对旺季的渠道和市场需求。

　　对于五粮液上半年的经营表现，国信证券近期给出了三个观点：

　　1.2024上半年经营节奏良好，预计五粮液核心产品动销实现双位数增长;

　　2.五粮液产品规划进一步清晰，长期增长抓手明确，主品牌持续丰富完善“1+3”产品矩阵，经典五粮液创新运营模式，长期有望贡献吨价增长;

　　3.渠道建设纵深推进，持续提升经销商盈利能力，并加快对直营渠道和新兴渠道的良性建设。

　　“考虑到五粮液市场节奏良好，产品规划清晰，厂商关系向好，看好五粮液长期稳健发展。”国信证券表示。

　　看好五粮液未来发展的不仅仅是中金公司、国信证券，半年内，共有47家机构对五粮液给出了“买入”或“增持”评级。其中，给出“买入”评级的高达39家，给出“增持”评级的为8家，这是资本市场对五粮液信心十足的表现。

　　有长期跟踪观察五粮液品牌发展的资深业内人士认为，五粮液多措并举，有效地提升了品牌与渠道、终端、消费三者的黏性，平稳度过了艰难的上半年，取得了不错的综合业绩。

　　“龙头稳，行业安。五粮液等龙头企业稳健发展，无疑给行业注入了一针强心剂。未来虽未可知，信心决不能失，希望五粮液能够带领川酒、带领白酒穿越周期，实现可持续发展。”该人士表示。